B6 財經 / 健康 19.03.2026 星期四 內地擬限企業以紅籌架構到港上市 中證監：正常監管要求應予正確解讀 港燈（2638）去年純利31.49億 元，按年增1.2%，調整後可供分 派收入維持28.3億元，末期分派 同樣維持每股16.09仙。港燈主席 霍建寧表示，正致力管理電費水 平，務求在電費的可負擔程度、 供電的可靠性及長遠可持續發展 之間取得平衡。 1月淨電費下調2.2% 去年港燈收入121.25億元， 按年升0.5%。港燈透露，該集團 於今年1月淨電費按年下調2.2%， 至每度電163.3仙，主要由於燃料 調整費下調。 霍建寧稱，致力落實碳中和 目前，持續提升系統韌性，並為 未來引入零碳能源作好規劃，此 外港燈的系統可支援交通全面電 氣化，將繼續協助香港推動有關 方面轉型。港燈指出，去年正在 構建名為「AI Powerhouse」的內部 平台，並會在2026年初完成，旨 在促進公司各部門更廣泛採用人 工智能技術，而首個物聯網項目 「港燈智聯網」系統，進一步擴大 監測範圍，提升應變速度。 另外，同為長和系的長江生 命科技（775）去年錄得虧損1.87億 元，按年擴大47.6%，如撇除出售 葡萄園的一次性收益及特殊項目 後，商業業務的除稅後淨利潤為 1.31億元，按年增長48.3%。維持 不派息。 長科早前推動重大企業重 組，包括將兩個疫苗研發項目， 分別併入兩隻美股，同時亦成 立全資附屬公司順譜醫藥科技 （Sequencio），整合旗下所有癌症 疫苗研發項目。長科主席李澤鉅 指出，透過重組引入更豐富的專 業知識和充裕資金，以加快研發 進程，並在商業業務的持續支持 下，其科研工作策略重點及其高 效率發展，將進一步拓展研發成 果的前景。 去年長科收入54.1億元，按 年減少2%。兩大商業業務中，保 健產品業務收入33.7億元，減少 2.3%，農業相關業務收入20.4億 元，跌2%。 港燈去年多賺1% 末期息維持16.09仙 中證會晚上回應彭博稱，對紅 籌企業的監管是正常的監管 要求，應予以正確解讀，使企業能 夠利用國內外資源進行融資和發 展，並指部分紅籌企業股權透明度 低、合規風險相對較高，境內外 監管機構和主管部門均較為關注此 類合規風險。事實上自去年12月以 來，證監會已依照規定完成了5間 紅籌公司的上市申請。 外電報道引述知情人士稱，雖 然內地監管部門未完全禁止紅籌公 司到港上市，但近期監管部門與多 家擬上市企業溝通時，建議擬到港 上市企業，拆除紅籌結構，並以境 內主體方式上市。若堅持使用紅籌 結構，則需解釋並證明其必要性。 據悉若建議落實，將引發企 業、投資銀行和海外投資者的擔 憂，因解散紅籌股架構需要將國內 營運公司的所有權轉移回境內，恐 會產生巨額成本。投資者也可能面 臨股權和減持靈活性下降問題。報 道指出，因外國創投基金和私募股 權基金在投資於中國內地註冊成 立公司時，將面臨更複雜的「退出」 （投資）路徑，若要把資金從境內主 體匯出，須在嚴格外匯規管下完成 流程，並要面對更長的鎖定期。 香港保薦人主管協會創會會 長鄧澔暐指出，消息屬實下，正在 港交所排隊的上市的紅籌架構得企 業當中，相信已獲中證監會備案批 准的企業，應該沒有追溯期而受影 響，然而正申請上市的企業，則 可能需重新調整為H股架構後，才 能獲內地監管部門「開綠燈」到港上 市，特別對那些必須使用VIE架構 的企業影響最大。 鄧澔暐還說，估計該措施主要 出於監管透明度的考量，H股架構 使股東資訊更透明，有利政府掌握 企業股權變動情況。有市場人士指 出，消息屬實下，正排隊上市的企 業或因而推遲上市時間表，為香港 新股市場帶來短期震盪；與此同 時，涉及企業衝擊較大；前期外資 投資者更可能因上市不確定，而推 出投資。另有金融人士補充指，相 信仍想在港上市的紅籌架構公司， 必會按照相關要求進行重組，故認 為新限制措施對香港新股市場應不 會帶來太大影響。 中國監管機構擬限制紅籌公司到港上市，彭博昨日引述消息 報道，為防止資本外流，中國監管部門近期勸喻內地企業，放棄 以「紅籌」架構方式（即在境外註冊，但資產和業務在內地的公 司）到港上市，改以境內主體申請上市；報道指部分公司被要求 在港上市前須進行結構調整。有分析認為，消息屬實下，對正在 排隊並使用VIE架構申請到港上市的企業影響最大，唯若已獲中 證監會開綠燈的企業應不受影響。中證監昨晚回應稱，近日有個 別紅籌企業接到拆除架構的通知是正常的監管要求，應予以正確 解讀，港交所不作回應。 紅籌架構和H股架構是目前內 地企業赴港上市的兩種主要模式， 總結整體資料簡單而言，紅籌架構 是「境外主體，境內資產」；H股架 構是「境內主體，境外上市」。據數 據顯示，截至今年2月底，港股市 場中最大及成交最活躍的25隻紅籌 股的總市值為約4.75萬億元，佔同 期港股總市值的9.5%。而追蹤香港 紅籌股表現的恒生香港中資企業指 數（紅籌指數）上月錄得1.6%升幅， 表現跑贏同期恒指表現，期間恒指 下跌2.8%。 綜合資料顯示，紅籌架構是指 中國境內企業通過設立境外公司 （通常為開曼或英屬維爾京群島、 香港等）作為控股主體，在境外注 冊並上市的架構，核心在於境內實 體+境外控股公司的結構，便於規 避境內監管限制，並享受境外資本 市場的融資便利。現時不少互聯網 企業、生物科技、AI等行業都採用 該架構在港上市，而紅籌架構則需 接受主體公司設立地和上市地的監 管。 紅籌及H股各有優勢 H股架構上市則是指中國境內 企業在港交所上市，其公司注冊地 為內地，但股票在港交所交易，H 股上市需滿足港交所的上市規則， 包括財務指標、公司治理、訊息披 露等要求，且上市公司需接受兩地 監管機構的雙重監管。 香港保薦人主管協會創會會長 鄧澔暐表示，紅籌架構和H股架構 兩種架構各有優勢，H股作為國內 註冊公司，H股的顯著優勢是未來 回歸A股市場更為便利；而紅籌架 構搭建更靈活，唯紅籌架構若要轉 為A股上市，將面臨較大的改造企 業架構難度。 ■彭博引述消息報道，中國監管部門近期勸喻內地企業，放棄以「紅籌」 架構方式到港上市。 紅籌指數上月跑贏恒指 今年29歲的小沈平時工作久坐，喜食辛辣 刺激的食物及甜食。來醫院一周前， 小沈就出現不適，春節期間連著猛吃暢玩， 肛門旁灼熱疼痛，夜間加劇，伴有墜脹等症 狀。自行服藥幾日後症狀逐漸加重，疼痛難 忍，趕忙到醫院求診。 肛腸外科醫生肛檢發現，小沈肛門左側 可見明顯浸潤塊，壓痛明顯，診斷為肛周膿 腫，血常規提示白細胞明顯升高。小沈當天 住院後，醫生為他進行了急診手術。所幸手 術及時，小沈恢復情況良好，於手術次日出 院，接下來還需定期換藥、複查。 醫生說，肛周膿腫是發生於肛門、肛管 和直腸周圍的急性化膿性感染性疾病，好發 於20至40歲的男性群體，男性發病數量是女 性的3至4倍。熬夜、重口味飲食、久坐不動 等不良生活習慣，是引發肛周膿腫的主要誘 因。 糾纏多年的痔瘡發作，女子表示比生娃 還痛。35歲的金女士到醫院想和痔瘡作個了 結。她好幾年前就痔瘡纏身，一拖再拖，沒 想到最近又「鬧騰」起來。檢查結果是混合 痔，腫物脫出，醫生建議手術。 手術半個多小時就結束，因麻藥作用， 金女士手術感覺不到疼，但術後第一次排 便、換藥時的痛讓她刻骨銘心，她不由感 歎，生娃也不過如此！「第一次換藥，護士揭 開紗布一瞬間，疼得我禁不住喊出了聲。」 醫生表示，肛門周圍神經末梢非常豐 富，對疼痛極為敏感。術後創口、水腫以及 排便時的牽拉，都會帶來強烈的痛感。每個 人對疼痛的耐受度不同，如果本身對疼痛敏 感，或伴有焦慮情緒，主觀感受到的疼痛會 更加劇烈。不過，醫生現在一般會根據具體 情況，進行疼痛管理，以減輕患者的疼痛感。 醫生表示，根據往年資料和眼前情況， 春節及節後一段時間肛周膿腫、痔瘡、肛裂 等肛腸疾病患者會比平時增多，其中年輕人 不在少數。造成這種現象主要有幾點原因。 首要因素是節日期間大魚大肉、高蛋 白、高脂肪等油膩食品攝入量大增，纖維食 品進食量相對減少，容易引起大便乾燥。另 外過量食用辛辣刺激性食物或過量飲酒，也 會促使痔瘡發生或誘發肛腸疾病急性發作。 其次，由於飲食變得沒有規律，胃腸功 能紊亂，造成胃腸道黏膜急性炎症性改變， 腹瀉、便血、疼痛等也會誘發肛腸疾病。 最後，節日期間不少人長途駕車、旅途 勞累、休息時間不足，加之作息不規律，經 常性熬夜打麻將、玩手機等，會導致機體抵 抗力下降，同時因久坐導致肛門局部受壓， 引起血管擴張、血液淤積，靜脈回流受到影 響而引起痔瘡等肛腸疾病發生。 醫生強調，很多情況下肛腸疾病是因不 良生活習慣所致，節後若能及時調整生活方 式，或許能離肛腸疾病遠一些。多吃蔬菜、 水果、粗糧等，同時減少辛辣、油膩、刺激 性食物攝入，控制飲酒量，保持大便通暢； 早睡早起，保證充足的睡眠，讓身體得到充 分休息和恢復；避免久坐久站，每隔一段時 間起身活動一下，促進血液循環，還可選擇 適合自己的運動，如散步、慢跑、瑜伽等。 一旦出現便血、疼痛、肛門墜脹、腫物 脫出等症狀時，切勿忽視或自行用藥，應及 時到正規醫院接受治療。 小心肛腸疾病「節後算賬」 ■過量食用辛辣刺激性食物或過量飲酒，會促使痔瘡發生或誘發肛腸疾病急性發作。圖為食客 在麻辣火鍋裏煮湯圓。 中新社資料圖片 很多人認為「癱在沙發上」、「躺著刷 手機」是放鬆，但這種靜態、不良姿勢反 而會讓腰背部、頸椎的肌肉和韌帶持續 處於緊張狀態，破壞脊柱的生物力學平 衡，引發疼痛。 一方面，長時間躺臥時，為了維持 身體姿勢（如半躺時腰部懸空、側躺時脊 柱扭曲），腰背部、頸椎的肌肉需要持續 收縮以保持穩定。這種長時間的靜態收縮 會導致肌肉內血液循環受阻，乳酸、炎症 介質等代謝廢物在局部堆積，進而刺激神 經末梢，引發酸痛感。 另一方面，人正常脊柱有四個生理曲 度（頸曲、胸曲、腰曲、骶曲），這些生理 曲度能緩衝震盪、維持平衡，但不良躺臥 姿勢會破壞這些曲度。 讓我們一起動起來，用幾組居家動作 搭配日常習慣調整，改善久坐久躺帶來的 僵硬不適。 1、懶貓弓背：跪姿，雙手雙膝撐 地，手腕對齊肩膀，膝蓋對齊，保持背部 平直；吸氣，抬頭塌腰，腹部下沉、臀部 上翹，感受肩背腰部拉伸；呼氣，低頭拱 背，下巴盡量靠近鎖骨，感受背部肌肉收 縮，重複5至8次。 2、側向伸展：站立位，雙腳與肩同 寬，雙手交叉舉過頭頂；向左側緩慢彎 腰，直到右側腰部有拉伸感（不要扭轉身 體），保持15至20秒，回到中立位後換側 重複，每側2至3組。 3、雙手托天：站立位，雙腳分開與 肩同寬，雙手自然下垂，吸氣時雙手從身 體兩側緩慢上舉至頭頂、掌心相對，抬頭 看手並保持3至5秒，呼氣放下。坐位，坐 在椅子上，雙腳踩地，雙手交叉放在腹 部，吸氣時雙手上舉至貼耳，抬頭看手保 持3至5秒，呼氣時放下，重複3至5次。 4、「蟲子」訓練：仰臥在床上，伸直雙 臂掌心相對，下肢屈膝屈髖90度（小腿平行 於地面）；一側手臂與對側腿屈曲（如右臂 彎曲，左腿彎曲），同時另一側手臂和對側 腿伸直（左臂伸直，右腿伸直），與身體呈 一條直線，緩慢重定後換側，每側10至15 次，全程保持腰部收緊不塌腰。需注意， 動作以輕微拉伸感為宜，不要追求「極致」 幅度，避免拉傷肌肉，保持自然呼吸，每 組動作重複2至3次，每日做2至3組。 總是躺著易腰酸背痛 四組動作可趕走不適 ▍本報訊 ▍ �������������������������������������� 假期猛吃暢玩 之後「坐立難安」 假期過後，肛腸疾病迎來高發時 段，在推杯換盞、熬夜狂歡後，不少人 拖著病體走進醫院。醫生表示，假期及 節後一段時間肛周膿腫、痔瘡、肛裂等 肛腸疾病患者會比平時增多。一旦出現 便血、疼痛、肛門墜脹、腫物脫出等症 狀時，切勿忽視或自行用藥，應及時到 正規醫院接受治療。 估計措施主要出於監管 透明度的考量，H 股架構使 股東資訊更透明。 香港保薦人主管協會 創會會長 鄧澔暐 健康貼士
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