A10 財經 星期五、六、日 06-08.02.2026 營運環境理想保險股值留意 強積金1月份表現強勁，打工 仔強積金戶口平均回報超逾1.1萬 元，強積金總資產亦首度突破1.6 萬億元大關。市場在特朗普就格陵 蘭島問題再度引發美歐爭端之際， 「去美元化」部署更趨顯著，資金流 向亞洲等非美元資產，上月亞洲股 票基金回報達8.7%，美國股票基金 雖然仍有回報，但回報只有1.0%， 表現最差。 強積金顧問機構GUM昨公布 1月份「強積金綜合指數」升3.4%， 人均賺11,085元。另外積金評級亦 公布，以絕對金額計算，1月份強 積金的投資收益約532億元，按強 積金479萬名成員計算，人均賺約 11,091元。計入供款後，強積金總 資產預計於1月底首次突破1.6萬億 元，達1.61萬億元，較去年12月底 增562億元，創資產連續九個月歷 史新高，成員平均賬戶結餘約33.6 萬元，同創紀錄。 GUM首席投資總監劉嘉鴻 指，亞洲股票基金在1月表現最 佳，回報達8.7%，主要受惠於AI發 展帶動半導體需求，以及市場預期 美元轉弱，吸引資金流入亞洲。他 認為，環球股市仍處升勢，但非美 元資產相對吸引，最看好亞洲，其 次為歐洲，但後者易受美歐關係變 化影響。 GUM策略及投資分析董事雲 天輝表示，目前標普500指數市盈 率約27倍，處於偏高水平。他建議 重倉美股基金的成員，可適量分散 配置估值較低的亞洲或歐洲基金。 積金評級主席叢川普指出，港 股及A股今年開局強勁，歷史顯示 當本地市場表現好時，強積金亦往 往表現出色。他對今年本地市場感 到樂觀，但提醒成員仍可能面臨波 動，宜注重分散投資。 長和（001）旗下巴拿馬港口公 司反擊當地港口被奪，長和表示根 據適用特許經營合約及國際商會的 仲裁規則，積極果斷對巴拿馬進行 仲裁。中國外交部針對美國官員言 論，批評美方曝露自身的冷戰思維 和意識形態偏見，重申堅決維護中 國企業的正當合法權益。有專家分 析指，仲裁程序或要三、四年才有 結果。長和股價昨日升1.7%，收報 22.16元。 長和巴拿馬港口公司昨日表 示，展開仲裁程序，是由於巴拿馬 政府針對該公司及其特許經營合 約，採取長達一年的各項行動與無 理攻擊，導致公司遭受嚴重且逼在 眉睫的損失；並強調仲裁程序亦是 過去一年來嘗試透過協商避免衝突 卻不果，而不得不採取的行動。該 公司仍重申並強烈呼籲，巴拿馬政 府能提供清晰解釋及透過協商以解 決事件。 該公司指出，這次仲裁以確立 近30年的特許經營合約及法律框架 為基礎，並以「合約–法例」的地位 提供了法律確定性，以及對適用法 律和契約框架的長期尊重；而要求 廣泛的賠償，將基於相關財務數據 評估，視乎案件能否迅速解決及其 他證屬必要的補救措施。 巴拿馬違反合約 要求廣泛賠償 長和巴拿馬港口公司又批評， 在當地政府發放合約違憲的消息 後，便展開大規模用以接管港口公 司運作的無理行動，包括突擊現場 檢查，以及指令作為私營企業的巴 拿馬港口公司提供無限制的進出和 接觸，涵蓋巴拿馬港口公司的實體 資產、商業資料、知識產權和資 料，以及員工。該公司引述巴拿馬 政府聲稱，這是國家政府機構的 「協調行動」，以「系統化執行」港口 過渡「計劃」。 是次爭議在於港口公司在2021 年續簽25年特許經營權，但巴拿馬 當局提出有關合約存在多項違規。 早前巴拿馬最高法院裁定，長和經 營的巴拿馬運河兩個港口的合約違 憲。長和當日斥巴拿馬政府有違誠 信及背棄合約精神，令人不齒。 日前美國國務卿魯比奧表示， 美國對巴拿馬最高法院裁決感到 「振奮」，美國會眾議院中國特設委 員會主席莫倫納亦稱，西半球不歡 迎中國惡意影響。 對此外交部發言人林劍表示， 美方言行再次曝露冷戰思維和意識 形態偏見「誰在尋求霸佔運河，誰 在以法治之名行破壞國際法之實， 國際社會有目共睹。」 財政司司長陳茂波昨日被問到巴拿 馬裁決時指出，政府堅決維護香港 企業在世界各地做生意，所受法律 保護的權益。 曾任政府仲裁推廣諮詢委員會 成員的法律界立法會議員陳曉峰表 示，據他所了解，長和與巴拿馬雙 方訂立合約時已訂明，商業糾紛將 交由位於美國紐約的國際商會國際 仲裁院處理，預計有關案件需時三 至四年才有結果。 強積金1月人均賺1.1萬亞股基金回報8.7% 長和強烈反對巴拿馬裁決正進行國際仲裁 3新股今日將有暗盤交易，當中 大熱、中國私立醫療服務機構卓正 醫療（2677）傳出即使認購4750手的 「頂頭槌飛」，亦未能穩中一手，但 豬肉龍頭A股牧原股份（2714）則可 望「分豬肉」，人人有份永不落空， 每張「頂頭槌飛（認購近13.7萬手）」 獲派13,227手。A股大族數控（3200） 則是抽乙組頭便穩中1至2手，「頂頭 槌飛（認購25226手）派6至7手。 印製電路板專用生產設備解決 方案服務商大族數控，以及牧原股 份均正式公布以最高招股價定價， 分別為95.8元和39元。 有2隻新股今日截飛，其中內 地釣魚裝備製造商樂欣戶外（2720） 綜合多間券商數據顯示，暫有169.1 億元孖展，以公開發售集資3454萬 元計，超購488.7倍。AI推理系統芯 片供應商愛芯元智（600）的孖展有 140.9億元，以公開發售集資3億元 計，超購46.6倍。 超購 2 2 5 0 . 9 倍的國恩科技 （2768）昨日首掛帶挈散戶賺錢，該 股較上市價36元高開25%，最高升 41.1%，見50.8元，並以近低位40.16 元收市，升11.6%，一手200股帳面 賺832元，每張「頂頭槌飛」獲派發1 至2手。其A股收報55.18元人民幣， 跌1%，其H股較A股折讓35.4%。此 外，市傳A股、熱縮材料及通訊電 纜產品製造商沃爾核材計劃最快今 日建簿，集資約3億至4億美元。 傳卓正頭槌飛未能穩中 牧原人人有份 ■牧原I PO可望人人有份永不落 空，每張「頂頭槌飛」獲派13,227手。 友邦穩居龍頭 保誠持續回購 友邦 去 年 中 期 純 利 按 年 跌 23 . 5%，至25 . 34億美元； 每股盈利24美仙，中期股息增加 10%，至49港仙；期內新業務價值 達28.38億美元創新高。由於集團 去年第3季新業務表現強勁，加上 新業務價值利潤率提升，市場預期 全年盈利會好轉。 集團截至2025年9月底，第3季 新業務價值14.76億美元創季度新 高，按實質匯率計升27%，在18個 市場中有11個錄得雙位數增長，季 內新業務價值利潤率58.2%，按年 升6個百分點；年化新保費升15% 至25.5億美元。季內香港新業務價 值增長40%，中國業務新業務價值 增長27%。 友邦新業務價值創新高 累計去年首3季新業務價值 錄43.14億美元，按實質匯率計升 19%。期內新業務價值利潤率按 實質匯率計升4 . 6個百分點，至 57 . 9%；年化新保費升11%，至 74.92億美元。 集團加強回饋股東，去年中期 息仍增加10%，至49港仙，而上半 年透過股息及股份回購向股東返還 逾37億美元。集團2024年度股東權 益回報率升至16.9%，經營利潤率 亦升至近40%，數據理想。友邦昨 日收報90.7港元，升1.4%。 至於保誠去年中期盈利增長強 勁，半年純利12.84億美元，按年 大升9.7倍，每股盈利49.2美仙；中 期息升12.72%，至7.71美仙。集團 表示，根據股息政策，預期全年股 息將增長逾10%。集團在完成20億 美元股份回購計劃後，再推行另一 項股份回購計劃，總額最高達12億 美元，並預計回購將於2026年12月 18日之前完成。保誠計劃在2024年 至2027年期間向股東回饋超過50億 美元。 保誠去年上半年新按固定匯率 基準，業務利潤達12.6億美元，按 年增長12%；在19個壽險業務地區 中，有13個錄得新業務利潤增長， 香港新業務利潤增長16%，至5.4 億美元。 保誠委范智廉接任主席 集團近期出現重大人事變動， 早前宣布委任前匯豐控股主席范智 廉為非執行董事及候任主席，並將 在今年5月28日舉行的股東周年大 會後接替Shriti Vadera擔任董事會 主席。 范智廉曾於2010年至2017年擔 任匯控主席。由於范智廉在銀行及 金融界有深厚經驗，料有助保誠未 來業務發展，故是項人事變動受市 場歡迎。 保誠資本狀況維持穩健，股東 償付能力比率為267%，資本盈餘 為162億美元，財政鞏固。 高盛料保誠去年第4季及全年 新業務價值分別增長10%及12%， 下半年經營自由盈餘總額勢頭持續 強勁，目標價150港元，重申「買 入」評級。保誠昨日收報130港元， 跌0.3%。 友邦向高位進發 保誠後市樂觀 隨著股市及樓市回穩，保 險業營運環境亦理想。友邦保 險（1299）一直為本地保險龍 頭，去年第3季新業務價值錄 14.76億美元創季度新高，按 實質匯率計升27%，可作本地 保險股首選。至於保誠（2378） 去年中期純利大升逾9倍，亦 啟動新一輪12億美元回購計 劃，加強向股東回饋，同樣值 得留意。 公司動向：去年第3季新業務價值 錄14.76億美元創季度新高，按實 質匯率計升27%，在18個市場中 有11個錄得雙位數字增長。 最近業績：截至2025年6月底，中 期純利按年跌23.5%，至25.34億 美元，每股盈利24美仙。中期息 增加10%，至49港仙。 股價走勢：股價升勢良好，近日 略見有回吐，但沽壓過後料仍向 高位進發。 公司動向：集團早前宣布，委任 前匯豐控股主席范智廉為非執行 董事及候任主席，並將在今年5月 28日舉行的股東周年大會後接替 Shriti Vadera擔任董事會主席。 最近業績：截至2025年6月底，中 期純利12.84億美元，按年大升9.7 倍，每股盈利49.2美仙；中期息增 加12.72%，至7.71美仙。 股價走勢：暫時股價見向好，後 市樂觀。 52周高低位：48.6至92.1港元 大行目標價：115港元，增持（摩 通）；111港元，增持（大摩） 52周高低位：62.9至130.9港元 大行目標價：151.35港元，優於大 市（中金）；150港元，買入（高盛） ■友邦去年第 3 季新業務價值創季度新高，可作本地保險股首選。 保險股表現 公司 昨日收市價 （元） 變動 （%） 一個月變動 （%） 預測市盈率 （倍） 股息率 （%） 宏利金融（945） 298.00 -0.93 +5.00 15.77 3.74 友邦保險（1299） 90.70 +1.39 +8.88 17.64 2.15 富衛保險（1828） 36.62 -0.92 -4.14 78.85 ─ 中國平安（2318） 72.05 +1.05 +7.66 8.34 4.27 中國財險（2328） 15.84 +0.51 -4.17 7.16 4.63 保誠（2378） 130.00 -0.31 +8.15 15.75 1.38 中國人壽（2628） 35.16 +2.03 +21.91 7.63 2.56 保誠 (2378) 元 130 120 110 100 昨日收報 130 元，跌 0.4 元 月/年 9/25 10 11 12 1/26 2 友邦保險 (1299) 元 90 84 78 72 月/年 9/25 10 11 12 1/26 2 昨日收報 90.7 元，升 1.25 元 大摩把友邦未來兩年 新業務價值增長預測分別 上調至16%及15%，維持 「增持」評級，目標價上調 16%，至111港元。 部分MPF股票基金1月份表現 股票基金指數 1 月回報 亞洲股票基金 8.7% 大中華股票基金 7.4% 香港股票基金 6.9% 香港股票基金 （追蹤指數） 6.6% 美國股票基金 1.0% ■長和旗下巴拿馬港口公司反擊當地港口被奪，長和表示會積極果斷對巴 拿馬進行仲裁。
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