A10 財經 ESG䫧궤㙨㏔갿䉗㖪盩暾ⲇ 更易獲政府採購 研究：合同金額可增20% 公共採購在全球經濟中佔比可觀，據世界 銀行估算，2018年全球公共採購總額達 11萬億美元，佔全球近90萬億美元GDP的很 大一部分，為國內外企業帶來巨大商機。然 而，供應商和政府客戶之間的訊息不對稱問 題，卻成為企業參與政府採購的「攔路虎」， 尤其是外國供應商常因地理距離、訊息獲取 障礙等因素受到影響。 訊息不對稱易成「攔路虎」 為探索這一問題，香港理工大學會計及 金融學院助理教授孫成竹及其研究團隊，收 集了2010至2019年全球政府採購數據，涵 蓋62個國家的6398間供應商，運用雙重差 分（DID）研究設計，控制企業規模、盈利能 力、行業競爭等多種因素後發現，企業所在 國實施ESG披露要求後，獲得外國政府採購 合同的可能性平均提高22.5%，合同金額也增 加約20%，意味ESG披露要求實在地提升企 業在國際政府採購市場上競爭力。 助提高透明度兼改善績效 研究進一步發現，ESG披露要求主要通 過兩條途徑發揮作用，一是提高ESG訊息透明 度，讓政府客戶更全面了解企業的可持續發展 努力和社會責任履行情況；二是促使企業改善 ESG績效，增強自身綜合實力。當外國政府客 戶對ESG因素關注度較高，或是採購合同為綠 色環保項目時，ESG披露要求對企業競爭力提 升效果更為顯著。而且，那些在實施ESG披露 要求後，ESG訊息披露質量提升明顯的企業， 在政府採購競爭中更具優勢。 為確保研究結果可靠性，研究團隊同時 進行一系列穩健性檢驗，如採用不同樣本匹 配方法、進行安慰劑檢驗等，最終都驗證了 上述結論的正確性。 對於企業而言，是次研究結果意義重 大。孫成竹教授認為，在全球各國政府日益 重視ESG因素下，企業應積極提升自身ESG 透明度，加強ESG投入和管理，以此增強在 國際政府採購市場的競爭力。對於監管機構 來說，也應持續完善ESG披露相關法規，推 動企業更好地履行社會責任，實現經濟可持 續發展。 隨著可持續發展理念普及，ESG 訊息在企業風險管理和全球供應鏈中重 要性與日俱增。在此背景下，全球許多 國家紛紛實施ESG披露要求，督促企業 公開相關訊息。不過，這一要求對企業 在外國政府採購中的競爭力到底有何影 響，此前一直缺乏明確結論。近日一項 研究發現，企業所在國實施ESG披露要 求後，在外國政府採購中更具優勢。 ▍本報訊 ▍ 關稅戰不斷升溫，美國9日起對華加徵 關稅至104%生效，拖累離岸人民幣兌美元 一度急挫840點子，低見7.4290，創歷史新 低，9日傳中央暫不考慮將人民幣大幅貶值 應對關稅戰，離岸人民幣隨即反彈，收復部 分失地，最多回升620點子，高見7.3637。 人民幣整體反覆向下，在岸人民幣收報 7.3498，跌130點子，創逾17年新低。同時 港匯亦突然轉強，傍晚起升幅不斷擴大，截 至9日晚10時25分，美元兌港元報7.7531， 升179點子。 港匯轉強，9日一度大升179點子，高見 7.7531，創逾4年高位。光大銀行香港分行 首席投資官兼金融市場總經理顏劍文相信， 與北水流入撐港元有關，唯料強至7.75強方 兌換保證匯率機會不大，因港匯很受短期消 息影響。上商財資業務處研究部主管林俊泓 指除北水撐港股外，套息盤平倉支持港匯， 認為港匯第3季或有機會見7.75，因一旦美 國陷入衰退，很快便會減息。 金管局發言人稱，香港貨幣市場運作維 持暢順，港元匯率繼續維持在7.75至7.85 兌 換保證水平之間。匯率在兌換保證範圍內上 落是正常現象，反映市場供求狀況。 港匯升見7.7531 人民幣中間價報7.2066，下調28點子， 續創逾1年半新低。截至晚上8時許，離岸人 民幣兌美元報7.3760，升487點子；兌每百 港元則報95.12。 路透社引述消息報道，美國總統特朗普 關稅措施不斷加碼，推高人民幣貶值壓力， 人行近日指導國有大行暫緩自營購匯，加強 代客購匯審查，避免加劇人民幣匯率調整壓 力。人行並不會以緊急大幅貶值來應對關 稅，而更希望是有序溫和貶值來釋放貶值壓 力。在岸人民幣即期9日盤中短暫逼近交易 區間下限，大行續為市場提供美元流動性， 緩和人民幣貶壓。 光大銀行香港分行首席投資官兼金融市 場總經理顏劍文指，人民幣跟隨大勢走貶， 但在中美博弈中，未來一季也難樂觀。 上商財資業務處研究部主管林俊泓稱， 日內亞洲股市出現購買力，令人民幣回穩， 唯關稅影響的確大，認為人民幣貶壓會持 續，或跌向7.5以上。東亞銀行（023）高級投 資策略師黃燕娥認為，人民幣再大貶空間有 限，因相信人行屆時亦會出手，料人民幣下 個關口為7.45。 日圓成近日波動市的避險貨幣，9日 升見逾半年高位，兌美元高見144.33，升 1.3%；每百日圓兌港元高見5.3718。 傳中央無意貶人幣 離岸價創新低後急彈 近年人工智能（AI）及數碼經濟的快速發 展，數據成為可推動國民經濟社會發展的第 五大生產要素，亦成為國家經濟增長重要動 力。電訊營運商擁有大量優質數據資源，或 有望變現獲益。 此外，早前國資委召開的中央企業 「AI+」專項行動深化部署會上亦強調，國資 央企要抓住AI產業發展的戰略窗口期，強化 科技創新，積極參與開放生態建設，以及央 企接入DeepSeek需求等。料未來國企央企都 將加速人工智能賦能及相關部署等，帶來龐 大的潛在的業務上雲空間，利好中資電訊商 收入增長。 中國聯通（762）早前公布2024年業績， 整體表現穩健。期內營業收入按年增長 4.6%，至3896億元（人民幣，下同）；淨利潤 按年提升10.5%，至90億元。 集團末期息派0.1562元，連同中期股 息，全年合共派息0 . 4043元，按年增長 20.1%；派息比率按年提升5個百分點，達 60%。 傳統業務方面，2024年聯網通訊業務收 入按年增長1.5%，至2629億元；流動及寬 頻用戶累計達4.7億戶，淨增加1952萬戶， 融合用戶佔比達77%，用戶增長顯著，兩網 用戶規模均創歷史新高。 此外，聯通近年積極推動算力網絡建 設，建成覆蓋8個國家算力樞紐和22個省級 骨幹節點的算力智聯網AINet。同時加速 IDC向AIDC升級，在上海、廣東、香港及 內蒙等地建設大規模智算中心。 去年集團智算業務簽約金額突破260億 元，增長速度強勁，或成為推動業績增長新 動力。集團堅持共建共享策略，打造極簡網 絡，實現聯網算網協調發展。 展望2025年，公司預計聯網通訊業務將 保持平穩，算網數智業務在智算帶動下可望 快速增長，營收、利潤及淨資產收益率均將 維持有力增長趨勢。 隨著數碼經濟快速發展，聯通憑藉完善 算力網絡布局和領先智算能力，成功轉型為 綜合數碼服務提供商，未來增長空間值得期 待。 此外，集團為AI基礎設施和重大工程專 案作出特別預算，預計2025年算力投資將增 加28%，推動固定資產投資總額達到550億 元，料有望為業務帶來更多發展空間。 香港股票分析師協會主席 鄧聲興 AI高速發展 聯通可望受惠 財經新聞媒體不時刊出文章，推介「收息 一族」建立一年12個月的收息股組合，標榜只 要買入12隻股票，便可以「月月收息」，退休 人士每月獲額外現金流，打工仔亦可「出多份 糧」幫補生活費，看似非常吸引。光大證券國 際證券策略師伍禮賢看畢坊間這個收息組合 後，卻直言是「本末倒置」。因為根據這個做 法，雖然月月有股息收入，但當中不少股票 業績波動、基本面也有不足之處，未必是長 期收息好選擇。 港燈粵投可現價買入 長期收息的話，伍禮賢認為，該組合內 的港燈（2638）、粵海投資（270）較為可取，現 價也可買入。港燈業務波動性較小，受外圍 因素影響不大，派息穩定。即使其商業用電 受經濟影響，但不至於影響其派息。粵海投 資雖然最新業績不理想，更削減末期息，但 這只反映過去業務狀況，特別是公司去年地 產業務剝離粵海置地，轉型為純公用股，市 場會給予更高估值。此外其東江水供港合約 已簽訂至明年，業績有保障。 建設銀行（939）及周大福創建（659）雖適 合收息，唯建議再等一會。建行近年業績溫 和增長，不過資產質素改善，不良貸款比率 下降，可以留意250天線位置、約5.9元作為 收息部署。周大福創建（659）業績穩定，但建 議靜待接近6元才適宜收息。 至於該組合內其他股票，伍禮賢認為不 宜作長線收息。他解釋，香港寬頻（1310）近 年股價受私有化消息影響，倘若私有化失敗 雖不影響業務但股價恐受挫，「賺息蝕價便無 謂」。中國燃氣（384）則業績波動較大，特別 是受內房市道影響，其接駁費收入下降；數 碼通（315）派息較高，但盈利不夠強勁，擔心 其盈利跟不上派息。 恒生銀行（011）、置富產業信託（778） 和陽光房地產（435）則面對香港商業環境挑 戰。至於和記電訊香港（215）及中國石油化工 （386），他認為同一行業有更好選擇，電訊股 首選香港電訊（6823）、石油股則中國石油股 份（857）或中國海洋石油（883）更佳，因兩股 在去年油價下跌盈利仍升，因此「食息族」不 宜因派息日子「退而求其次」。 不應忽視經濟周期影響 伍禮賢說，選擇收息股不應忽視經濟周 期影響，最好能抵禦經濟周期波動，做到穩 定派息，否則「今年派息多，明年派息少」， 便會大失預算。較理想收息股，股息應維持 穩定或遞增，但要留意盈利是否跟上派息， 他舉例一間公司每年也賺100元，但首年派息 200元、第二年派300元、第三年再增至500 元，並非一間健康發展公司。 月月收息組合「本末倒置」專家：須看基本面 港股近日大幅調整，一度跌穿20000點 大關，是否建立長線收息組合的好時機？伍 禮賢認為，恒指回落至19000點水平可分注 買收息股，但提醒在對等關稅下，宜選擇一 些海外業務佔比較低，或外貿關係較少的行 業。 問到伍禮賢收息心水，他首選中國移動 （941），因業績穩定，而且派息比率大幅提 升，市場上難找到與中移動比肩的收息股。 中移動股價近日回至80元以下，股息率逾6 厘。本地電訊股則留意香港電訊，因為本地 電訊業務較平穩，加上政府合約較多，是可 靠收息選擇，現價股息率7.6厘。 心水首選中移動 不少老友記鍾情4季派息的中電控股 （002）及匯豐控股（005）。伍禮賢坦言相比港 燈，其實他更偏好中電，因其住宅用電佔比 較高，受港人北上消費影響較小。而中電澳 洲業務亦由過去的拖累，轉變為業績增長動 力。 匯控則向來是其銀行股首選，勝過買內 銀及本地銀行。不過目前美國經濟數據較 弱，通脹有重新抬頭跡象，當經濟下行時， 國際大型銀行股往往跌幅較大，建議投資者 待美國經濟形勢更明朗後再入貨。 分注吸收息股 19000點建倉 外電IFR引述消息指，已在內地掛牌、電 動車電池巨頭寧德時代正計劃最快本周尋求 通過聯交所上市聆訊，並視乎市況，最快5月 掛牌，可能集資約50億至70億美元（約390億 至546億港元）。此外，再有兩家公司遞表， 包括經營椰子水「if」及「Innococo」品牌的泰國 飲料及食品公司IFBH，保薦人為中信証券； 內地碳化硅外延供應商瀚天天成電子科技， 中金為保薦人。 IFBH在初步招股書提及，原本於去年3 月擬於新加坡上市，但考慮到聯交所與內地 的連繫等因素，故於去年7月決定將資源集中 在聯交所，且並無推進擬於新加坡上市，另 按收益貢獻計算，內地為其最重要的市場。 寧德時代於3月底已取得中證監境外上市 備案批准，其9日A股收報211.39元人民幣， 跌3.5%，市值9308億元人民幣。而在美國關 稅風波下，寧德時代A股近3個交易日累跌逾 13%。 至於內地連鎖茶飲店「霸王茶姬」母公司 茶姬控股，傳最快於本周啟動納交所上市計 劃，集資4億至5億美元。另一邊廂，內地鋰 離子電池製造商正力新能（3677）9日截止招 股，傳國際配售已足額，另接獲2.7億元孖 展，以公開發售集資1億元計，超購1.7倍，將 於下周一掛牌。至於10日截止招股的映恩生 物（9606）孖展暫有29.7億元，超購18.1倍。 美國「對等關稅」持續發酵，香港會計師 公會會長歐振興預計，香港新股市場第二季 會較為波動，或會影響發行人的估值，要留 意事態發展。他指出，有香港上市計劃的公 司會繼續推進，而以內需為主的發行人可能 會受惠其中，因為有國家政策支持；但如果 發行人以美國業務為主，則會視乎情況再作 部署。另外，他預期美國關稅事宜未必在短 期內紓緩，中概股可能會做好兩手準備，有 機會回港上市，至於會否集資則視乎估值。 他認為，貿易戰一定影響本地經濟及市 場資金部署，短期會為資本市場帶來波動， 但每日情況都有所轉變，將密切留意後續發 展，以及如何落實關稅調整，方可釐定影響 性。他認為對業界而言，有危有機，美國關 稅影響企業的營運及銷售，企業或會視乎經 濟發展再作投資決定，並影響其早前委託會 計師的服務。不過，另一方面企業可能需要 搬遷生產線或於海外成立公司，會計師可從 中提供盡職審查等服務、成立合資或獨資公 司的意見，以優化其商業及營運方式。 政府今年3月新增會計業專才至「人才清 單」，他認為有來自不同背景的人才，有助 業界發展，現時已「有很多人才越洋查詢」， 冀今年有會計師經「人才清單」到港工作。此 外，他表示，香港會計師公會今年有四大工 作方向，包括促進可持續發展、吸納及培育 人才、提升國際影響力，以及推動行業數碼 轉型。會影響發行人的估值，要留意事態發 展。 傳寧德時代最快本周上市聆訊 會計師公會：關稅戰或影響第二季新股 ■歐振興預計，香港新股市場第二季會較為 波動，或會影響發行人的估值，要留意事態 發展。 ■隨著可持續發展理念普 及，ESG訊息在企業風 險管理和全球供應鏈中重 要性與日俱增。 企業應積極提 升自身 ESG 透明 度，以此增強在國 際政府採購市場的 競爭力。 香港理工大學會計及金融學院 助理教授 孫成竹 11-13.04.2025 星期五、六、日
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