B3 25.03.2025 星期二 財經 / 性福島 ╚㸰㒘䫌鉿龞鮭ꇕⲙ⚕鱊耙┪䉗 鄧澔暐表示，本地中小型投行 主要收入來源包括IPO保薦人 收入、上市後合規顧問服務及包銷 和配售業務，但目前本地中小型投 行於IPO的保薦人收入幾乎「微乎 其微」，因新冠疫情後，經濟環境 變差，疊加經營成本上升，人才流 失，令早年熱衷上市的本地建築、 餐飲、零售行業，對IPO的需求減 少；加上中資大型投行幾乎包覽市 場；而港交所可能還存在過度審批 問題，令上市成本增加，不少中小 型公司望而卻步。 他舉例說，2023年有公司經歷7 次遞表，才完成在港上市，導致上 市費用大增，開支高達近8千萬，但 該公司總集資額才1.13億元，即意 味著上市開支佔集資額的七成，雖 然上述6次遞表屬個別案例，唯公司 在港上市需續期申請三至四次已成 常態。 過度審批推升上市成本 鄧澔暐指出，不少同行已轉型 做美國IPO為主，近兩年他的公司 已協助四間本地公司赴美上市，只 要文件準備充分，1年內就可完成 在美上市。他續指，近期本地餐廳 牛大人、一品雞鍋、Happy City， 據悉都相繼向美國證交所遞交IPO 申請，同時還有不少中港的小型券 商、工程公司亦正計劃赴美國上市。 中小企熱衷赴美上市 GEM板雖完成改革，但中小企 業卻轉投美國上市懷抱。他解釋， 主要原因是市場容量、成本和上市 門檻問題，而美國市場興旺兼有來 自環球資金。他指香港GME上市門 檻較高，須滿足最低1.5億元市值和 前兩個會計年度的淨經營現金流入 多於3000萬元要求。 美國納斯達克門檻相對寬鬆， 稅後盈利達75萬美元（約583萬港元） 即可申請上市。 成本方面，無論是GEM還是主 板上市的平均成本，約在3000萬到 4000萬之間，美國的上市成本約只 有1600萬元，最大開支主要來自律 師費。在港上市流程中，招股書幾 乎每一句話可能都需要律師驗證， 美國則不需要。 美國納斯達克交易所和美國證 交所對中港公司的審查幾乎已接近 尾聲，現來自香港公司赴美上市的 阻礙幾近清除，反而聽聞中證監對 小型中資公司赴美上市實施更嚴格 的管控。 港交所（388）截至上月底，正處理的IPO申請達144隻，唯保薦 人幾乎全由中資和大型外國投行包辦。主要由本地中小型投行組成 的香港保薦人主管協會其創會會長鄧澔暐接受本報訪問時稱，本地 公司上市需求下降，加上中大型IPO幾乎由中資投行包辦，本地中 小型投行於本地IPO收入可謂「微乎其微」，部分投行更轉型以美股 IPO為主。他透露，即使GEM板已完成改革，但因上市成本尤其是 律師費成本、市值要求高等原因，令本地中小型公司熱衷去美國上 市。 早前FINI機制下，出現散戶 逾百倍孖展抽新股、中港身份證 可重複抽IPO問題。 為解決上述問題，證監會21 日發通函要求持牌法團需遵守恢 復新股最多借9成孖展、以及遵守 FINI的投資者識別要求等額外指 引。 香港保薦人主管協會創會會 長鄧澔暐指出，FINI機制本身問 題不大，反而是改革了香港早年 落後的新股制度，相信證監會最 新的額外指引，有助香港新股市 場恢復正常。 FINI改革落後新股制度 鄧澔暐表示，FINI機制提高 新股上市效率和幫助減低在新股 超額認購情況下所鎖定的資金， 可算是解決了以前大筆資金被凍 結的問題，方向正確。 他坦言，F I N I機制雖產生 了中港身份證可重複抽IPO的副 作用，但該問題自古以來就有， FINI是無法避免的，估計發現該 漏洞後，券商將來會加強開戶審 查，以排除有問題的客戶，減低 重複認購的情況。 對證監會2 1日出台的額外 指引。他認為，券商大額孖展 下，新股市場認購反應變得沒有 借鑒意義，證監會上周發的額外 指引，有助香港新股市場恢復正 常，讓超額千倍不再是「虛火」。 中外資大行包辦新股保薦 業界：IPO收入「微乎其微」 ■鄧澔暐稱，本地中小型投行於 本地 IPO收入可謂「微乎其微」。 鄧澔暐：證監額外指引令超購虛火不再 本周藍籌業績公布一覽 時間 股份 3 月 24 日 比亞迪股份（1211）、 比亞迪電子（285）、 中國太平（966） 3 月 25 日 快手（1024）、 嗶哩嗶哩（9626）、 招商銀行（3968） 3 月 26 日 商湯（020）、 中銀香港（2388）、 中國人壽（2628） 3 月 27 日 李寧（2331）、 中國財險（2328） 3 月 28 日 龍湖集團（960）、 工商銀行（1398） 不少中小型投行已轉 型做美國 IPO 為主，近期 本地餐廳牛大人、一品雞 鍋、Happy City，據悉都 相繼赴美申請 IPO，同時 不少中港小型券商、工程 公司亦計劃赴美上市。 香港保薦人主管協會 其創會會長鄧澔暐 夫妻之間，和諧美好的 性愛非常重要，年輕的小夫 妻有時候偏向情趣性愛，所 以，會購買一些情趣用品。 專家提醒，使用情趣用品時 要謹慎，身體不舒服和對方 反感時不宜強用，身體狀態佳 時使用，才會更有性福感。 使用情趣用品只是對夫妻 生活的一種調劑。使用情趣用 品莫過於增加夫妻生活刺激， 增進夫妻感情，但過度使用後 這種效果便不復存在，甚至還 會反感。夫妻間最重要的還是 感情，如果妻子不喜歡用情趣 用品，丈夫也不要勉強使用， 簡簡單單的性愛，溫柔的甜言 蜜語也一樣可以讓彼此長長久 久。 夫妻間使用情趣用品，最 好選擇身體狀態良好的時候。 身體狀態不好時，比如生病， 感冒，熬夜，局部疼痛，情緒 不佳⋯⋯則不宜使用，特別是 不要強迫自己，順應身體的感 受。 夫妻選購情趣用品時，不 能一味地尋求刺激或者便宜， 而忽略了材質的重要，否則容 易因情趣用質量量造成事故或 對你和你的伴侶身體帶來損 傷。 例如男用套環使用太久， 會導致細胞壞死、前列腺疾病 等現象。此外，材質不佳的按 摩棒或男用套環，容易產生斷 裂或脫落的狀況。 《家庭醫生報》消息，如使 用夫妻情趣用品時間長，會對 男女器官產生過分磨擦引起的 各種腫疼，炎症，甚至於嚴重 危害健康。此時需要使用潤滑 油，通過有效減少磨擦，能最 好的解決這個問題，，使夫妻 能長時間享受樂趣而不用擔心 危害生殖健康。 由於多數情趣用品都會直 接與性器官接觸，所以在清潔 衛生方面，需要格外小心。 僻 溮 㳴 㕔 꽄⪼蔦播 䝡 ﴈ 蔦❔ 美國生理學家經大量調查發 現，性愛不完美是一些人失眠的重 要原因。當一個人正處於性慾旺盛 時期而又長時間得不到生理的發洩 之時，神經系統便處於高度的亢奮 狀態，焦慮不安、煩躁，於是失眠 便接踵而來。 因性愛不和諧失眠，在女性身 上表現得更加突出。這是因為男女 性慾、性高潮和性慾消退在瞬間上 都有較大的差距。 男性的性慾能很快激發，並在 整個性交過程中可以很快地達到性 高潮，性高潮過後性慾又可以很快 的消退。 因此，男性只要一旦達到了性 高潮就可以很快地安然入睡。 但是女性則不同，女性的性慾 要有一個較長的發動過程，「平台」 期也較長，即使達到了性高潮之後 性慾的消退也是緩慢的，所以女性 在性交過程中比男子更難達到完美 和諧的程度，這樣，女性更容易產 生失眠。 因此，美國心理學家提出，缺 少正常的性愛或性愛不和諧不完美 是女性失眠的重要原因。 據新浪網消息，完美和諧的性 愛對睡眠有促進作用。因為熱情奔 放的性行為過後，緊張激動的身軀 得以放鬆，肌肉在滿足之後的疲倦 中得以舒展，心靈在愉悅的飄蕩之 後得以放鬆。 因此，夫妻倆需共同享受性愛 帶來的美妙體驗，然後再同衾共 枕，一同進入夢鄉。對於長期因其 他因素的失眠人群，一次完美的性 愛，可以幫助緩解腦神經壓力，降 低神經元夜晚活性，有絕佳的安眠 作用。 僘潂兎劻ꩾ兎ꪨ䕒┯⯒溭崻մ㝤澸㸡䱺鶖脯❔ 當女人接收到男人的關心、呵護 與支持，她就會散發出純然的 女性特質，她開始意識到潛藏的性 慾望。這就好像是必須要等到她感 受到性慾的刺激，她才會知道她渴 望這種刺激。男人熟練又能滿足女 人需求的挑逗動作，能幫助女人發 現自己真正的需求是甚麼，女人因 此會渴望得到更多。 舉例來說，當男人撫慰女人的 性感帶，然後慢慢插入他的陽具， 並以旋律般的節奏往回推進；這時 候，女人會開始感受到那股渴求更 強烈節奏的欲望。 一個有技巧的男人會用女人渴 望的方式與節奏去推進，然後當他 感到緊迫，他會暫時拔出。這種方 式能夠增加女人對性接觸的渴望， 男人可以用先給女人一點欲望然後 收回方式來誘發女人更大的渴求。 如果男人先撫摸女人身上比較 不敏感的地帶，接下來，女人自然 會渴望男人去撫慰她的性感帶。在 完美的性愛過程中，女人的欲望會 逐漸增強，剛開始的時候，她只會 感到微小而模糊的欲望需求，但當 這種欲望被滿足之後，更強烈的欲 求便會接踵而來。 當女人的欲望持續得到滿足， 更新更強烈的欲望會不斷的產生。 就這樣，透過欲望的累積與亢奮的 舒緩，在女人最後得到性高潮舒解 的同時，她也感受到她最強烈的渴 望。 正常插入法的體位 充分進行前戲之後，女性全身 的細胞已被焚燒起來，陰道會分泌 出愛液，性器也顫抖振動，顯出饑 渴的表情，等待陰莖的插入。 不過，即使女性很渴望陰莖的 插入，一切的努力也將變為泡影。 陰莖插入有其方法和時機，最 重要是角度的問題。當女方仰躺時 陰道向下，而男性的陰莖向上。因 此陰道和陰莖不易密合。男性的陰 莖不妨稍微躺下朝向陰道口，再加 上愛液的潤滑協助，就可以順利插 入。 如果一時找不到陰道的位置， 男性可以試著將陰莖往自己想像的 部位稍下方探索，再用自己的手指 慢慢將龜頭往上挪就可以插入。經 驗不足的人，在愛撫的時候就可以 用手指來確認陰道的入口，這樣就 容易順利插入。 陰莖的角度如果不對，就無法 插入陰道內，試著將陰莖往自己想 像的部位稍下方探索，再用自己的 手指慢慢將龜頭往上挪就可插入。 根據濕潤的情況判斷插入時間 前戲是需要時間，熱烈的愛 撫，親密的擁吻，會刺激陰道分泌 潤滑液，如果陰道還未濕潤，是表 示女方還沒有達到興奮接受陰莖的 程度。強行將陰莖插入，會使她疼 痛不已。 所以，萬一愛液分泌過少不妨 在愛撫時用唾液來補充。 如果藉由前戲已達快感時，已 經習慣的婦性就會自然叉腿打開， 讓男方的腰易於接近自已的陰道， 並發出溫柔地、焦急地聲音說：「進 來吧！」 此時，男性便可將陰莖壓進陰 道內。 性愛是兩人互相作樂的事，這 樣的插入法可以說掌握到最好的時 機。 當女人愈是終日專注於照顧別人，她就愈曾遺忘她自己和自己 的性慾望。她可以感受到別人的情緒，卻無法碰到自己的內心深 處。 ■當女人的欲望持續得到滿足，更強烈的欲望會不斷的產生。 網上圖片 䱌䳣րꅾ⪜ց溸劆✲兎塎 ▍本報訊 ▍
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